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阿芙聯姻御泥坊告吹,雕爺會怎么繼續往下走!

其他品牌 | 發表于 2019-1-2 15:01:29 | 查看: 2067 | 回復: 3 收藏收藏: 1
2018-12-28 14:38:20
官宣6個月之后,阿芙與御泥坊的聯姻告吹。2 `; {. _. T  F% y, _0 |. S( t' E

' Q1 I6 E9 w/ C! O& G近日,御泥坊的母公司御家匯股份有限公司發布了“終止重大資產重組事項”公告,宣布終止收購阿芙母公司北京茂思商貿有限公司。# A( ]2 _5 P! }. P( o9 w
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關于終止原因,御家匯解釋為“推進此次重大資產重組期間,公司及交易對方面臨的外部環境、特別是資本市場環境發生了較大變化。經認真聽取相關各方意見并與相關各方充分溝通后,董事會同意公司終止本次重大資產重組事項”。* z1 S8 }3 A) G& x' I

( b% l( v" Z4 X" d對于這次的收購,御家匯方面曾表示,“本次資產重組有利于提升上市公司業務規模和盈利水平,有利于增強上市公司持續經營能力,有利于維護上市公司及全體股東的利益”。
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阿芙精油創始人孟醒(花名:雕爺)更是充滿期待的,他在內部公開信中提到被御家匯收購,是“一次愉快的合作”。這讓阿芙成為中國A股上市企業的一部分,實現了提早“上市”,并表示“接下來幾年的增長業績,簡直有著爆棚的信心”。- a" N, g/ [6 F6 k# b6 D9 X2 q8 m6 c

- e/ ^/ j1 F- ^, c如今看來,“上市”夢破,該如何走下去才是阿芙最先要想的問題。
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: s, x( R' |, W7 E' F同學“聯姻”

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3 F$ {  ]4 B5 j5 y御家匯CEO戴躍鋒和雕爺算是同學,一個湖畔大學一期,另一個則是二期,他們兩是兩屆學員中唯一的同行。
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盡管在此之前,兩人也曾多次相遇,并表現出了互相的欣賞。但據雕爺透露,自己最大的一次轉折,來自于湖畔大學在古田會議舊址組織的一次學習。它讓自己從“更喜歡一人獨尊的感覺”變成“使命驅動”。御泥坊的精細化運營是他的短板,合并可以取長補短,兩家分享的“雙拼別墅”一定比自家的“獨棟別墅”更好。
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再看線上起家的御泥坊,線上一直是它主力的銷售平臺,流量紅利期過去后,各大護膚品涌入電商渠道,對互聯網品牌造成巨大擠壓。御泥坊急需找到新的增長點,去完成資本對品牌規模和盈利的要求,瞄上這位同學似乎在情理之中。8 P1 C8 K' w( [7 Z/ p" Y- y
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2006年創立的阿芙從線下起步,以精準的定位,在2009入局淘寶后,迅速打開局面。傳說阿芙的鼎盛時期,“淘寶每賣出的3瓶精油,就有兩瓶是阿芙”。2013、2014兩年,阿芙天貓官方旗艦店都拿下了天貓雙11的美妝類目第一。
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阿芙一貫以新穎的營銷創意著稱,如今大熱的IP聯名,阿芙早在2012年就已經“玩開了”。其先后與幾米漫畫、哆啦A夢、梵高、精靈寶可夢、迪士尼等諸多知名IP都聯手推出過定制產品,這也是它快速打開知名度的有效方式。更重要的是,經過幾年的發展,阿芙已經在線下布局了近400家門店。這些都是御泥坊想要“取經”的地方。
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# W* @4 z3 ?. Y0 W. u照理說,兩個依靠淘系電商平臺成長的化妝品品牌走到一起,是影響行業格局的大事。雕爺也認為重組后兩家品牌有更強的議價能力。8 e& U8 Y7 S! M- n$ s7 J

6 D3 ^. C  `/ p/ l) h這場看起來雙贏的收購,為何還沒開始就被喊停?
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“放水” 條款" _# Y$ J) m& {# t$ l
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很多人把御家匯這筆收購形容成“買的沒有賣的精”。御家匯在9月18日,發布一系列公告,宣布擬通過10.2億元現金,購買阿芙母公司60%的股權。. t3 A, a9 \6 G  ]- n3 ]" o5 [# V( |
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對于御家匯來說,10.2億元不算一個小數目。在過去三年,御家匯的利潤基本也就在1億元上下。阿芙精油的凈資產為 1.94 億元,但御家匯給阿芙精油的估值超過16億元,評估增值超過14億元。
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更有問題的是,御家匯對于阿芙的業績承諾也“放水”嚴重。一般來說,并購方會要求被并購方作出3年的業績承諾,阿芙只承諾了2018這一年8500萬元的凈利潤。而對于剩余的40%股權的收購,只需要阿芙利潤達到6000萬元,哪怕這種業績下滑的情況下,御家匯也得照單全收。
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: \. J2 p% `7 P/ X' f8 `% X: b' M從沃克森出具的資產評估報告來看,北京茂思合并財務報表顯示,2016年、2017年、2018年1-6月歸屬于母公司凈利潤分別為2049.77萬元、6770.12萬元以及3162.22萬元。
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“阿芙靠著營銷火爆起來,先不討論這種方式的可延續性,放到御家匯身上,水土服不服還是問題,御家匯想要借助阿芙的線下渠道,實現全渠道一體化也過于理想。”業內人士分析。
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哪怕不提融合,大比例現金、高溢價、低承諾業績的收購,從一開始也飽經爭議。御家匯掛牌的深交所,兩次對其進行問詢。10月深交所就對標的資產的經營、財務、估值等問題進行詳細問詢,11月又針對估值的合理性進行詢問。
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11月14日早間,御家匯方面表示無法在深交所規定時間內回復問詢函,并稱將考慮對收購案提出修改。12月25日,御家匯正式發布公告稱,終止重大資產重組事項。
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  o  ~5 p4 t: _9 Y* P8 a- n- k雖然喊停的是御家匯,但其實,阿芙內部似乎也并不如雕爺說的愉快。員工管理、團隊融合、品牌調性改變都在激化出新的矛盾。“如果是被歐萊雅收購,可能心情就會不一樣。”被互聯網品牌收購也讓一些員工形成了巨大的心理落差。
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( A1 D2 U/ s' e) \9 c加之此前阿芙也被爆出“內部‘比較亂’‘員工離職率很高’”等問題。7 a3 ]/ l) c5 S4 h9 P& R

* Y: @: I) x% ^) M/ p" a# D1 a有一種愛叫做放手,而放手不成的雕爺會做何打算,值得期待。8 S2 N: r3 C# T9 z

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